言及烧冷灶，日前曾研究一家业绩亏损的上市公司，从手头上的资料来看，可以烧冷灶，此为中国航空科技工业(2357)。从中航科工发布的业绩来看，08年有亏损，09年稍为好转，但仍然见「红」。中航科工是内地大型直升机、通用飞机及微型汽车制造商，为国内外客户提供直升机、教练机、通用飞机、支线飞机的生产，并且与国外直升机制造商共同开发和生产直升机。从上述业务而言，严格来讲，属于国防工业，坊间谓之「有阿爷照住」，应无亏损之理。中航科工下挫，看来坏在汽车项目上。虽然集团自称08年的汽车项目有增长，但内地众多的外资合营车厂，例如大众、丰田、福特、雪铁龙、万事得，加上国产红旗，占去市场90%份额，中航科工在仅有的10%份额中与本土车厂竞争，分一杯羹，谈何容易。幸好，中航科工有自知之明，进行一连串剥离、削减汽车项目的行政措施，并根据经济快速发展需求；及直升机在应急事件中的重要性，全力发展直升机及通用飞机业务。

 

 

    自去年底至今，中央部委对中航科工多次照顾，除了国资委批准与母公司互换资产外，并「母凭子贵」，其附属洪都航空获得一亿美元波音飞机零件合约，另有附属机构获国家拨调6,075万元支持。估计今年内，「母凭子贵」的事，会陆续出台。如此一来，俗语所谓「有大水喉泵住」，应无财困之虞。

 

    中航科工对上两年亏损累累，幸而资可抵债。在国家支持下，09年11月股价开始爬上3元水位缓缓推进，趁未有基金大户出手前，无妨量力考虑烧冷灶。

 

 

 

    中航科工（02357）经过一系列资产重组后，盈利能力大大增强。展望未来，内地航空业需要投入大量资金应付发展，母公司将充分利用中航科工的融资功能，向其注入更多航空资产，以建立完整的航空价值链，前景大有可为。

 

    中航科工本来从事航空及汽车业务，惜由于汽车业务连年亏损，以致在○六至○八年度累计亏损达27亿元。至此，集团决心重组资产，剥离亏损的汽车业务，全情投入前景较佳的航空业务。

 

    去年，集团已完成处置昌河汽车、哈飞汽车及东安动力等汽车及相关资产。另一方面，去年十一月集团借收购中航光电，以进一步强化航空电子产品研制及开发能力。

 

    正正由于集团已大致完成重组，相信本年度开始，业绩可体现重组成效。翻查○八年度及○九年度中期业绩，单是航空业务经营溢利分别达2.7亿元及1.6亿元。

 

 

   随着国民生活水平不断上升，经济持续发展，对航空运输需求日增，集团未来有望获得注入更多航空资产。事实上，目前类似涉足航空产品制造的股份不多，集团在去芜存菁过后，盈利能力增强，加上有注资憧憬，估值水平可持续获得改善。

 

   近月该股股价反覆向上，上周在3.5-3.7元水平整固，昨日逆市上升，高位曾见3.92元，收市报3.86元，升逾6%。由于成交配合，相信短线可一举突破4元关，下站目标见4.5元，止蚀位3.5元。

 

 

 

 

近日再有地皮勾出，地产股可望造好，一线股份以长实（001）及新地（016）的技术较佳，但两股占恒指的比重有限，不足以带动大市上升。内银股近日调整幅度不小，昨天已现反弹契机，工行（1398）及建行（939）走势转佳，会是好友的主力。国寿（2628）亦有反弹条件，料是支撑大市的股份之一。

 

中航科工（2357）昨收3.86元，升6.6%。股价于去年11月中升至3.61元后掉头回落，上月下试50日线支持，在2.90至3元之间拉锯5个交易日后回升，上周突破保历加通道顶，出现较大升幅，近日大市大幅回落，中航科工股价表现甚稳，昨以大成交推上，短线突破4.30元后可向4.80元推进。

 

现价买入，以3.50元作止蚀位，股价上破4.10元收市，可加1注。